Минфин предлагает обязать пенсионные фонды покупать ценные бумаги, выпущенные для финансирования инфраструктурных проектов, сообщает сегодня «РБК газета». Министерство предлагает установить минимальную долю инфраструктурных облигаций, которую НПФ будут обязаны поддерживать в своих портфелях. Какой будет обязательная доля инфраструктурных облигаций в портфеле НПФ, пока неизвестно.
Это предложение Минфин подготовил по поручению президента Владимира Путина, которое тот дал правительству и Банку России после совещания 1 апреля. Минфин и ЦБ должны разработать механизмы направления средств НПФ на финансирование долгосрочных инвестиционных проектов.
Также Минфин предлагает отменить некоторые ограничения для НПФ, как это ранее было сделано для ВЭБ, который управляет пенсионными накоплениями «молчунов». Сейчас ВЭБ может вложить любой объем пенсионных накоплений в облигации российских эмитентов, если те имеют рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже суверенного рейтинга страны. Отсутствие ограничений позволило ВЭБу в 2014 году вложить около 400 млрд руб. пенсионных накоплений в облигации компаний, которые финансируют инфраструктурные проекты.
Также Минфин предлагает установить минимальный уровень доходности не ниже годовой инфляции плюс 1 п.п. Если бумаги, выпущенные для финансирования долгосрочных проектов, будут обеспечивать доходность ниже инфляции, то потребуется дополнительное субсидирование процентной ставки за счет других источников.
Еще одно предложение Минфина касается ВЭБа. Ведомство предлагает все пенсионные взносы, которые поступают в течение года в Пенсионный фонд России, сразу передавать в специальный портфель ВЭБа для финансирования инфраструктурных проектов.
Банк России также представил в правительство свои предложения по «расширению возможностей по долгосрочному инвестированию пенсионных накоплений», сообщает РБК со ссылкой на пресс-службу ЦБ.
Во-первых, ЦБ разрешит фондам создавать портфели удерживаемых для погашения активов. Активы в таком портфеле не должны будут переоцениваться по рынку ежедневно, что позволит снизить воздействие краткосрочных колебаний рынка на портфель. «Эта мера даст возможность управлять пенсионными средствами в соответствии с более длинным инвестиционным горизонтом, вкладывать их в долгосрочные и потенциально более доходные финансовые инструменты, в том числе в ценные бумаги компаний, реализующих инвестиционные и инфраструктурные проекты», — говорится в официальном ответе пресс-службы ЦБ.
Во-вторых, ЦБ планирует «упростить и удешевить привлечение пенсионных средств в облигации, выпускаемые инфраструктурными организациями, создаваемыми в форме концессий». Концессия подразумевает, что проектные компании строят дороги, сооружения и спортивные комплексы, затем пользуются этим определенное время, взимая плату и окупая свои инвестиции, но собственником объектов при этом является государство. Финансирование этих концессионных проектов осуществляется с помощью выпуска облигаций, которые должны обладать определенным рейтингом. ЦБ планирует разрешить ориентироваться не на рейтинг, а просто покупать облигации, включенные в высший котировальный список Московской биржи.
Кроме того, Банк России планирует изменить систему вознаграждения НПФ, чтобы мотивировать фонды вкладываться в более длинные активы. Для этого в структуре вознаграждения НПФ может быть выделена фиксированная часть, не зависящая от результата инвестирования и позволяющая компенсировать издержки фонда.
Также Банк России ограничит возможность размещения средств пенсионных накоплений на банковских депозитах и в облигациях кредитных организаций. Это, по мнению регулятора, также будет стимулировать НПФ к вложениям в долгосрочные проекты реального сектора. Ограничение предполагается вводить постепенно, доведя его к началу 2016 года до 40% (в настоящее время максимум составляет 80%).
Представители НПФ и управляющих компаний, опрошенные РБК, по-разному оценивают предложения Минфина и Банка России. «Возникает вопрос надежности и доходности, — говорит замгендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Александр Баранов. — Далеко не все инфраструктурные проекты, которые важны государству, подходят для пенсионных накоплений».
«Если будет гарантирована доходность выше инфляции, то мы не против таких вложений», — говорит гендиректор «Лукойл-Гаранта» Сергей Эрлик.
По мнению гендиректора НПФ Сбербанка Галины Морозовой, введение минимальной доли инфраструктурных облигаций в портфеле фондов излишне. «Если ЦБ введет портфель удерживаемых до погашения активов, который не нужно будет переоценивать в ежедневном режиме, и если появятся доходные проекты, то фонды сами выстроятся в очередь за ними», — уверена Морозова. По ее словам, сейчас на рынке «дефицит качественных длинных проектов», хотя желающие купить облигации есть. Кроме того, по мнению Морозовой, если государство будет обязывать покупать инфраструктурные облигации, то оно должно обеспечивать контроль, проводить качественную экспертизу проектов.
В целом предложения Минфина и ЦБ выглядят резонными и если будут реализованы вместе, то будут иметь эффект, говорит Александр Баранов.
Сохранить как PDF файл